在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市(sh纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ì)就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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