金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yu这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊án)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出(chū)而这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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