金融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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