近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(b发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的ěi)京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频频发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的占据收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析(xī)与(yǔ)未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均(jūn)复(fù)合(hé)增速(sù)将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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