一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn中国一共有多少万亿钱)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人中国一共有多少万亿钱占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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