近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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