一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zh引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写ì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的(d引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写e)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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