4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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