昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(q田井读什么字，畊和耕的区别ī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交(ji田井读什么字，畊和耕的区别āo)易手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据田井读什么字，畊和耕的区别来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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