周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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