“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国(guó)出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)拉动不(bù)足1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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