编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。科长相当于什么级别？从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一科长相当于什么级别？(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ科长相当于什么级别？)从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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