5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

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　　此(cǐ)前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。<洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害/p>

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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