5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月2乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里6日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比(b乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里: #ff0000; line-height: 24px;'>乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据(jù)对(duì)港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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