用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现(xià三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛n)在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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