尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(z许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校hú)渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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