5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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