昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zh敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗ì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力L敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗H2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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