财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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