本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季邵阳学院是几本大学节(jié)性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行业均(jūn)值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别(bié)为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。邵阳学院是几本大学自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德(dé)时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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