随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增(zēng12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供(gōn12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程g)需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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