本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业(yè)，但基(jī)本(běn)面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业(yè)发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进国(guó)际知(zhī)名企业合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成正式筹划(huà)建设。成(chéng)立至(zhì)今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求大(dà)幅(fú)下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核(hé)心区(qū)域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能神经外(wài)科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医(yī)院里毛利(lì)率算比(bǐ)较低的那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能(néng)力的(de)高(gāo)新技术企(qǐ)业(yè)。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂(tú)布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成(chéng)后(hòu)的下(xià)一(yī)道(dào)工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离(lí)子电(diàn)池涂(tú)布(bù)、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司(sī)，业绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一(yī)块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的(de)代(dài)工(gōng)服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域的半导体(tǐ)产品公(gōng)司提供完(wán)整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国(guó)际(jì)关联(lián)企(qǐ)业(yè)，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由(yóu)于规(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹guī)模扩大(dà)太快，折旧(jiù)研(yán)发投入初期(qī)非(fēi)常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高(gāo)峰(fēng)在22年结(jié)束），公司(sī)也预(yù)期(qī)23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈(yíng)利，但下游(yóu)需(xū)求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的(de)压力显然是要比那(nà)些(xiē)已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多(duō)，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯国际(jì)，未来(lái)还有可(kě)能面临(lín)同业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太乐(lè)观未来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要(yào)从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼的(de)研(yán)发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹及其混纺(fǎng)织物的(de)染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到，下(xià)游服装行业景气度也一般，不(bù)关注了(le)。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营(yíng)业务一直聚焦于汽(qì)车行业营销与(yǔ)后市场服(fú)务(wù)领域，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司继续独立经(jīng)营上(shàng)述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身技(jì)术含(hán)量较低(dī)，产品以车(chē)企营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信息(xī)技术服务。电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入(rù)和利润(rùn)来源。电力工程技术服务(wù)主要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商(shāng)业企业(yè)电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信(xìn)息(xī)设计咨(zī)询公司，主要是(shì)电(diàn)力(lì)工程技(jì)术服务(wù)收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程(chéng)类(lèi)企业，设备施(shī)工业(yè)务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域(yù)提供射频前端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营(yíng)业务为(wèi)射(shè)频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和集成化模(mó)组研发(fā)能力，技术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设(shè)计能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通(tōng)信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货大(dà)幅增长，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要是(shì)大量研发投入，但(dàn)高(gāo)研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即(jí)便这样，估值却(què)一路(lù)上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新(xīn)“小巨人”企业。公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)主要包(bāo)括雷达及配套(tào)装备，重点供应国(guó)内军方(fāng)客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南(nán)湖已(yǐ)成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之(zhī)一(yī)。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑(huá)，22年(nián)虽(suī)然收入增(zēng)长(zhǎng)较(jiào)快(kuài)，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透(tòu喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)明度极(jí)高的军工(gōng)企业，实(shí)在无法(fǎ)判(pàn)断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是(shì)一家(jiā)互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提(tí)供(gōng)商，主要为移(yí)动(dòng)互联网相关场景客户提(tí)供移动(dòng)互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融(róng)合运营(yíng)、分(fēn)发(fā)运(yùn)营等综合运(yùn)营服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终端解决方(fāng)案，并(bìng)根据客户(hù)需求提供(gōng)定(dìng)制化的(de)运营支撑服(fú)务(wù)及技术(shù)服务。一(yī)家售(shòu)卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会(huì)员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得(dé)购销(xiāo)差价或服务(wù)佣金，占公司(sī)总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖(mài)流量(liàng)的公司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年(nián)看起来不(bù)错，但公司(sī)现金流越(yuè)来越差，且互(hù)联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越(yuè)来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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