大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dā七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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