用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23左眉毛有一根特别长是什么意思？年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一左眉毛有一根特别长是什么意思？季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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