近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本(běn)却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思离(lí)了这一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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