当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露(开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无(开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场wú)保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格(gé)不断变化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的(d开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场e)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业等(děng)数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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