周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王p>

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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