今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认knocked什么意思，knocking什么意思购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也knocked什么意思，knocking什么意思有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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