分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场基金的(de)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè)工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良机，财富(fù)管(guǎn)理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和(hé)投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币(bì)市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计(jì)提的(de)风险准备金比例不得(dé)低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的(de)限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基(jī)金(jīn)类似(shì)的流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相(xiāng)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会(huì)对(duì)风险应对预案(àn)的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)发生重大(dà)风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关(guān)市(shì)场主体依(yī)据风(fēng)险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些(xiē)货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基金润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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