随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通(tōn萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌g)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(ti萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌áo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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