财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋(一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂电了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(y一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思īn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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