一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)河北保定技校排名，保定技校前十名是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险河北保定技校排名，保定技校前十名更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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