财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金融业(yè)估值提升和高质(zhì)量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却(què)获得(dé)极大的(de)传(chuán)播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下(xià)，中特(tè)估银行概念获得(dé)资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情的结(jié)束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行(xíng)板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高的(de)板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有(yǒu)望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来(lái)看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)来看(kàn)，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在(zài)5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的(de)那(nà)些低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预(yù)期下行、中特(tè)估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新(xīn)高，全(quán)天成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也(yě)刷新近两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在(zài)这一轮(lún)估值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中字(zì)头银行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股(gǔ)息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强(qiáng)的优(yōu)势，据(jù)财(cái)通证(zhèng)券研(yán)报，国有大(dà)行近五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也为调仓提(tí)供了(le)空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联(lián)社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的股息一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(xī)收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板块是高股息(xī)策略的理想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季(jì)度(dù)是(shì)业绩低(dī)点。随(suí)着大行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度而(ér)言(yán)，邮(yóu)储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的(de)估(gū)值水平是偏低(dī)的(de)，本身就有比较大的修复(fù)空(kōng)间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有望(wàng)使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的(de)利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单(dān)做(zuò)出市场行(xíng)情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析(xī)称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射包括不(bù)限于大金融爆(bào)发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的(de)金融(róng)股走(zǒu)强来看(kàn)，市(shì)场表现(xiàn)并不存在上(shàng)述问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这(zhè)一(yī)成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的(de)前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml