财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)氯化钾相对原子质量是多少，月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定(氯化钾相对原子质量是多少，dìng)，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以低于5氯化钾相对原子质量是多少，万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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