大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人机试图袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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