财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智(zhì)能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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