昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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