周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度(dù小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思)显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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