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阴肖有哪几个生肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届阴肖有哪几个生肖“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(l阴肖有哪几个生肖ù)、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资(zī)的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。