昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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