尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊大冤种什么意思，大冤种是骂人吗志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

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　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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