一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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