5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàn一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币g)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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