周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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