财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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