昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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