一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(sh琪琪格蒙语什么意思ì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民(mín琪琪格蒙语什么意思)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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