今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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