自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露(lù)旗(qí)下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基(jī)本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基(jī)金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金持(chí)有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了(le)调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益(yì)基金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的(de)4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易(yì)方达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居(jū)基(jī)金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基(jī)本(běn)面价值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资(zī)者(zhě)可(kě)以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和(hé)巨(jù)大(dà)的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资的优势之一(yī)在(zài)于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体现在对基(jī)本面(miàn)分析方法的眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(de)理解和对具体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量(liàng)准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确评估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出(chū)好的公(gōng)司。识别出好公司是(shì)如(rú)此(cǐ)重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形(xíng)就是估(gū)值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带(dài)来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的(de)所有经(jīng)营(yíng)活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中(zhōng)对(duì)企业形(xíng)成的(de)定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如果能对(duì)一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可(kě)能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一(yī)路(lù)坚持(chí)下来的(de)重要因(yīn)素(sù)，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预(yù)见地加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难(nán)度(dù)，短期内基(jī)本(běn)面估(gū)值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强(qiáng)，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时(shí)平息，但(dàn)也让(ràng)投资者(zhě)担心(xīn)这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)上看，此前连(lián)续(xù)3个季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在(zài)今年一(yī)季度退出该基(jī)金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大(dà)提升全社(shè)会(huì)的生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符(fú)合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得(dé)内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我们平(píng)时的(de)不断(duàn)学习(xí)、反(fǎn)思、进化(huà)，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国(guó)内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈的(de)困难模式，迎(yíng)来投资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学(xué)新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学诊断(duàn)信(x眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ìn)息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的(de)蓝晓科技也在一季(jì)度新进富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现的(de)复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该(gāi)看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然(rán)处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相信现在(zài)所面临的(de)重(zhòng)重困难(nán)终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市(shì)场波(bō)动对应的预(yù)期回报水平(píng)的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市场情(qíng)绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的(de)资(zī)本市场收益是成长型基(jī)金获(huò)取回报(bào)的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业(yè)内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块变化不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度(dù)组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复(fù)苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变化对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再(zài)创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事(shì)件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概率(lǜ)超预(yù)期回(huí)升。就近期公布的(de)社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)有(yǒu)望进(jìn)入(rù)上(shàng)行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的(de)金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无风(fēng)险收益(yì)率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了(le)继续(xù)关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司(sī)在过去几年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看看(kàn)微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人(rén)创造(zào)良好收益。

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