在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银(yín)行(xíng)等(děng)对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对串子是什么意思网络，足球串子是什么意思 24px;'>串子是什么意思网络，足球串子是什么意思于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎串子是什么意思网络，足球串子是什么意思态度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度(dù)开始。

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